Telegram-канал «Уроки After Effects» — @Uroki_AE — TGStat
Фильтр публикаций
Выбрать месяцДекабрь 2017
Скрывать удаленные
Скрывать репосты
Как создать интро (заставку) в After Effects, создание анимированной графики — урок №2
Урок является продолжением предыдущего, но создаем другое новое интро. Весь урок очень длинный, но так как в нем рассматривается создание четырех различных заставок, то урок разбит на четыре независимые части. Это вторая часть видеоурока по создание анимированной графики на примере создания интро для оформления своего канала YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=8qSlr8s0mCc
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 Урок для начинающих на русском по созданию 2D графики в АЕ. Как создать интр…
Как создать интро (заставку) в After Effects, создание анимированной графики — урок №1
Урок для начинающих на русском по созданию 2D графики в АЕ. Как создать интро (заставку) в After Effects для оформления своего канала YouTube или анимированного логотипа для сайта? Таким вопросом задаются многие. В этом уроке на практическом примере будет показано создание простой универсальной анимированной заставки. Весь урок очень длинный, но так как в нем рассматривается создание четырех различных заставок, то урок разбит на четыре независимые части. Это первая часть видеоурока по создание анимированной графики на примере создания интро для оформления своего канала YouTube. И если у вас нет своего канала на YouTube или собственного сайта, то этот урок все равно будет полезен, ведь умение по созданию анимированной графики вам точно пригодится!
youtube.com/watch?v=YqXWEIsN530Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Как создать интро (заставку) в After Effects, создание анимированной графики — урок №1
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 Урок для начинающих на русском по созданию 2D графики в АЕ. Как создать интр…
Видеокурс Супер Моушн — научись создавать эффектные 2D видео ролики в After Effects!
2D моушн-графика — это слияние двух наиболее значимых дизайн-трендов современного цифрового искусства — видео и плоской графики. Такие 2D видеоролики получаются простыми для восприятия и при этом очень стильными.
2 Полезные выражения в After Effects
3 Эффектные шейповые переходы
4 Анимация текста
5 Анимированные HUD/UI-интерфейсы
6 Персонажная анимация
7 Потрясающая корпоративная графика
https://www.youtube.com/watch?v=hRU5mhqDWJ0
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Видеокурс Супер Моушн — научись создавать эффектные 2D видео ролики в After Effects!
Видео курс Супер Моушн на русском языке, здесь — http://o.
cscore.ru/clondayk/disc138 2D моушн-графика — это слияние двух наиболее значимых дизайн-трендов сов…
Основные принципы анимации на примерах в программе After Effects — Урок 2.
2D моушн-графика — это слияние двух наиболее значимых дизайн-трендов современного цифрового искусства — видео и плоской графики. Такие 2D видеоролики получаются простыми для восприятия и при этом очень стильными. Благодаря этим качествам, 2D моушн-графика стала очень популярна в интернете. При помощи 2D моушн-графики вы можете создать стильную вступительную заставку с логотипом к своему видео, красивую презентацию любой сложности, включая анимированные цифры, графики, диаграммы, текст и инфографику, рекламный или промо ролик, и это только малая часть того как можно применить 2D моушн-графику! Основные принципы анимации:
6. Движение с отставанием в анимации
7. Движение по инерции в анимации
https://www.youtube.
com/watch?v=eoX9_9AuxUcВидео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Основные принципы анимации на примерах в программе After Effects — Урок 2
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 Уроки анимации в Af…
Основные принципы анимации на примерах в программе After Effects — Урок 1.
При помощи 2D моушн-графики вы можете создать стильную вступительную заставку с логотипом к своему видео, красивую презентацию любой сложности, включая анимированные цифры, графики, диаграммы, текст и инфографику, рекламный или промо ролик, и это только малая часть того как можно применить 2D моушн-графику! Основные принципы анимации:2. Принцип противоположного движения
3. Растяжение и сжатие
4. Привлечение внимания зрителя
https://www.youtube.com/watch?v=VvjtQ_ewuQY
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Основные принципы анимации на примерах в программе After Effects — Урок 1
cscore.ru/clondayk/disc183 Уроки анимации в Af…Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Работа с Cineplus Cinema Plugin и шаблонами.
Урок покажет на практическом примере, как работать с плагином Cineplus Cinema Plugin при цветокоррекции или грейдинге в программе After Effects для изменения цветового тона изображения и как пользоваться готовыми шаблонами цветокоррекции.
https://www.youtube.com/watch?v=NhY_bzjebWM
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Работа с Cineplus Cinema Plugin и шаблонами
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 Урок на русском для…
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Работа с плагинами Colorista и Magic Bullet Looks.
Урок на русском для начинающих покажет на практическом примере, как работать с плагинами Colorista 2 и Magic Bullet Looks при цветокоррекции или грейдинге в программе After Effects для изменения цветового тона изображения.
https://www.youtube.com/watch?v=AjO7csBztXQ
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Работа с плагинами Colorista и Magic Bullet Looks
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 Урок на русском для…
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Передача настроения изображению цветом.
Урок расскажет как передать различные настроение изображению цветом. На практическом примере в уроке показано, как работать с плагином Color Finess в AE для изменения цветового тона изображения и придания ему необходимого настроения.
https://www.youtube.com/watch?v=pCW1NFdoXxw
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Передача настроения изображению цветом, урок на русском
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 Урок на русском для…
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Теплые и холодные цвета.
Урок расскажет что такое теплые и холодные цвета. На практическом примере в уроке показано, как придавать теплые и холодные цвета изображению в AE. Знания о цветокоррекции и грейдинге в After Effects помогут не только при создании профессиональных видео роликов продвинутым пользователям, но и для создания любительского intro начинающим.
https://www.youtube.com/watch?v=cnXuMYJdKSA
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Теплые и холодные цвета, урок на русском для начинающих
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 Урок расскажет что …
Супер After Effects 2 — полноценный обучающий видео курс.
After Effects — это программа безграничных возможностей! Обучающий курс по Adobe After Effects в видеоформате «Супер After Effects» — это Ваш полноценный виртуальный наставник. Этот видео курс создавался практиками и для практиков. Это самый быстрый способ изучить программу After Effects на высоком уровне и сделать процесс работы над видеоэффектами из скучной, рутинной работы в легкий творческий процесс.
https://www.youtube.com/watch?v=by0nY8bhRTQ
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Супер After Effects 2 — полноценный обучающий видео курс
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 After Effects — это…
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Насыщенность цвета.
Урок расскажет что такое цветокоррекция и грейдинг в программе After Effects, что такое насыщенность цвета и на практическом примере в уроке показано, как изменять насыщенность цвета в AE. Работа с цветокоррекцией значительно усилит визуальный эффект и впечатление от видео для зрителей.
https://www.youtube.com/watch?v=rDJTXCO3Phc
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Цветокоррекция и грейдинг в After Effects. Насыщенность цвета, видео урок на русском для начинающих
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 Урок расскажет что …
На что способна Adobe After Effects программа?
1. ВИЗУАЛЬНЫЕ ЭФФЕКТЫ
2. ПРОМОВИДЕО
3. ПОДВИЖНАЯ ГРАФИКА
4. ВИДЕОПРЕЗЕНТАЦИИ
5. УНИКАЛЬНЫЕ СЛАЙД-ШОУ
6. ИНФОГРАФИКА
7. ТИПОГРАФИКА
8. ГРАФИКА ВНУТРИ ВИДЕО
9. ЗАСТАВКИ К ВИДЕО
10. КОМПОЗИТИНГ И ЦВЕТОКОРРЕКЦИЯ
11. РАБОТА С ТРЕХМЕРНЫМИ ОБЪЕКТАМИ
12. КЕИНГ И РОТОСКОПИНГ
13. РАБОТА С ПЛАГИНАМИ
И МНОГОЕ ДРУГОЕ…
Освоив работу в программе After Effects, вы профессионально сможете создавать двигающуюся графику, «оживлять» фотографии, создавать различные взрывы, динамичную рекламу с подвижной графикой, магические и стильные клипы с захватывающими визуальными кино спецэффектами!
Программу After Effects называют Photoshop для видео. Adobe After Effects устанавливает новые стандарты для анимированной графики и визуальных эффектов. After Effects предоставляет средства для компоновки двухмерных и трехмерных изображений, создания анимации и спецэффектов, позволяет отслеживать и редактировать траектории движения объектов, для обработки видео — видеомонтаж, видеоспецэффекты, компьютерная графика для видео, создание видеокомпозиций — все это реализовано в программе Adobe After Effects наилучшим образом.
https://www.youtube.com/watch?v=mkBZQOuEzBc
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
На что способна программа Adobe After Effects
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 На что способна Ado…
Как сделать 3D трекинг (отслеживание) в After Effects.
Урок расскажет о трекинге в After Effects, процессе отслеживания движения объектов в кадре. На практическом примере в уроке показано, как сделать 3D трекинг в AE. Эффект трекинга будет полезен не только при создании профессиональных видео роликов, но и для создания любительского intro, трекинг значительно усилит визуальный эффект и впечатление от видео для зрителей.
https://www.youtube.com/watch?v=ksuLFQFT2FU
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Как сделать 3D трекинг (отслеживание) в After Effects, видео урок на русском для начинающих
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 Урок расскажет о тр…
Работа со временем в программе Adobe After Effects.
Урок рассмотрит эффекты времени в программе After Effects и поможет разобраться начинающим на практическом примере, как сделать стоп кадр в AE, как создать эффект обратного воспроизведения, ускоренного или замедленного воспроизведения видео.
Эффект стоп кадра в After Effects
Эффект ускоренного и замедленного воспроизведения видео в After Effects
Эффект обратного воспроизведения видео в After Effects
Эффект видео Time Remapping в After Effects
Различные эффекты времени будут незаменимы при создании видео роликов или intro и значительно усилят визуальный эффект для зрителя.
https://www.youtube.com/watch?v=YVPlgMQAoXU
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Работа со временем в программе Adobe After Effects, видео урок на русском для начинающих
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 Урок рассмотрит эфф.
..
Как сделать 3d текст (объемный текст) в After Effects.
Как сделать объемный текст (3d текст) или 3d объекты в программе Adobe After Effects. Урок рассмотрит тему создания объемной графики в программе After Effects и поможет разобраться начинающим, как сделать 3d объекты и 3d текст в AE на практическом примере создания 3d текста. Объемный текст отлично подойдет при создании вашего intro и значительно усилит визуальный эффект от сделанного ролика.
https://www.youtube.com/watch?v=EIKYs2UACjs
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Как сделать 3d текст (объемный текст) в After Effects, видео урок на русском для начинающих — YouTube
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 Как сделать объемн…
Как сделать динамический (анимированный) текст или титры в программе Adobe After Effects.
Урок продолжит тему анимации в программе After Effects. Этот видеоурок по основам работы с анимацией, поможет разобраться как сделать динамический текст или титры в After Effects на конкретном примере анимации текста.
https://www.youtube.com/watch?v=LWtXO8-AFec
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Как сделать динамический (анимированный) текст или титры в программе Adobe After Effects
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.
cscore.ru/clondayk/disc183 Как сделать динамич…
Как сделать кеинг или хромакей (keying, chroma key) в программе Adobe After Effects.
Урок расскажет о кеинге или хромакее (keying, chroma key) и как применить эту технологию в программе Adobe After Effects. Хромакей (chroma key, цветовой ключ), это технология совмещения двух или более изображений в пределах одной композиции, рир-проецирование, которая используется в современной цифровой технологии кинопроизводства. Во время видеосъёмок объект размещается на однотонном цветном фоне, а во время видеомонтажа этот однородный фон убирается и заменяется на нужный. Часто хромакеем называют и сам рир-экран, на фоне которого делают съемку. Правильным произношением chromakey является «кромаки», но на русскоязычном пространстве прижился жаргонизм «хромакей». Кеинг (keying — управление, работа ключом), это еще одно из распространенных названий хромакея.
Урок покажет на конкретном примере создание кеинга на практике в программе After Effects.
https://www.youtube.com/watch?v=eIdqr_OCAf8
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Как сделать кеинг или хромакей (keying, chroma key) в программе Adobe After Effects
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 Видеоурок на русско…
Эффекты в программе Adobe After Effects.
Урок расскажет об эффектах в After Effects, где они находятся и покажет на конкретных примерах их применение на практике.
Эффект Fast Blur.
Эффект группы Color Correction: Curves.
Эффект Liguify.
Эффект группы Generate: Advanced Lightning.
Эффект группы Generate: Beam.
Эффект группы Generate: Lens Flare.
https://www.youtube.com/watch?v=sol46ftGWfk
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Эффекты в программе Adobe After Effects, видео урок на русском для начинающих
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 Урок расскажет об э…
Анимация в After Effects, как сделать анимацию заставки (intro).
Урок для начинающих по основам работы с анимацией в программе Adobe After Effects подробно покажет как сделать анимацию заставки (intro), а так же Вы узнаете как добавить звук в интро и сохранить видео.
Анимация будет создаваться в AE в стиле Motion Graphics Design (моушен графики, моушн дизайн), который можно использовать и как intro и как титры или заставку к ролику.
https://www.youtube.com/watch?v=VjlZU7PNE5Q
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Анимация в After Effects, как сделать анимацию заставки (intro) со звуком и сохранить видео
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 Видеоурок для начин…
Анимация в After Effects, как сделать анимированный текст.
Урок для начинающих на конкретном примере покажет создание анимации текста.
Анимированный текст будет создаваться в AE в стиле Motion Graphics Design (моушен графики, моушн дизайн), который можно использовать и как intro и как титры к ролику.
https://www.youtube.com/watch?v=f5cPXdJD-aY
Видео недоступно для предпросмотра
Смотреть в Telegram
Анимация в After Effects, как сделать анимированный текст, урок анимации для начинающих на русском
Видеокурс «Супер Affter Effects 2», это обучающее видео на русском языке в котором 93 урока, здесь — https://o.cscore.ru/clondayk/disc183 Видеоурок для начин…
Показано 20 последних публикаций.
Как сделать эффект печатной машинки или набор текста в After Effects?
Привет друзья!
В этом видео уроке Вы узнаете, как сделать эффект печатной машинки или набор текста на клавиатуре.
Также попробуете добавить звук печатной машинки. Мы будем делать анимацию в программе Adobe After Effects. Урок подойдет для начинающих аниматоров и моушн дизайнеров.
В уроке используются инструменты анимации:
▸Как сделать прозрачность – “T” (Opacity)
▸Открыть анимацию позиции – “P” (Position)
▸Дублирование слоя “Ctrl + D”
▸Отрезать слой “Ctrl + Shift + D”
▸Переименовать слой Enter
Примечания:
▸Timeline – рабочая область видеоролика (макета).
▸Анимация – эффект оживления картинки путем движения в кадре.
▸Помните, анимация движения объекта должна выражать его характер!
▸В этом уроке будем использовать базовые инструменты анимации.
Структура урока:
▸Как создать текст слой (0:55)
▸Как сделать эффект набор текста (1:33)
▸Как сделать появление текста по словам (2:45)
▸Как добавить звук печатной машинки (3:42)
▸Как добавить звук клавиатуры (4:40)
▸Как сделать эффект курсора (5:50)
Примеры анимации урока
Подписывайся на мой канал, чтобы смотреть новые уроки
и не забывай ставить лайк,если видео было полезным.
Создадим новую композицию размером 1920×1080 px.
Количество кадров по желанию, здесь ставлю 30fps. И время видео ролика 10 секунд.
Дальше загружаем в проект картинку с фоном, на котором будем делать анимацию текста. Картинку скачайте ниже:
Шаг 2 Как создать текстовый слой?
В верхнем меню выбираем Layer / New / Text Layer. На панели слоев появляется красный слой для текста. Курсором нажимаем на место где появится текст и пишем. Я использую заготовленный текст.
“How typing on a manual typewriter
can start the flow of your writing”
Также для эффекта печатной машинки использую специфичный дизайн шрифта. Подобный шрифт вы можете поискать на любом сайте со шрифтами. Я скачал этот шрифт с сайта Dafont.com в разделе Typewriter.
Шаг 3 Как сделать эффект печатной машинки?
Справа в меню выбираем строку Effects & Presets и в поиске пишем Typewriter.
Находим эффект Typewriter и переносим его на слой с текстом.
Далее заходим в настройки слоя с текстом Text / Animator 1 / Range Selector. Видим, что у строчки Start уже стоят 2 ключа с анимацией от 0 до 100. Собственно эти ключи и анимируют появление текста по буквам. 0 – нет текста, 100 – полное заполнение.
Если разведем ключи дальше друг от друга, то анимация появления букв будет медленнее. Если свести ключи ближе друг к другу, то текст проявится быстро. Таким образом настраивается скорость проявления текста.
Шаг 4 Как сделать появление текста по словам?
В строке Range Selector заходим в настройки Advanced, далее находим строку Based on и меняем в меню с Character на Words. Теперь видим как программа проявляет текст по словам.
Еще один эффект. Ниже находим строку Smoothness и увеличиваем настройки до 100%.
Видим что в конце написанной буквы появляется полупрозрачная следующая буква. Сворачиваем настройки используя клавишу U и давайте добавим звук печатной машинки. Звук доступен для скачивания ниже.
Как скачать?
Шаг 5 Как добавить звук печатной машинки?
Переносим звуковой файл в проект на область слоев. Ставим в вниз. Заходим в настройки / Audio / Waveform. Видим как появился график аудиозаписи. Находим на графике нужный участок звука, подходящий по длине написания текста. Ставим индикатор Timeline на месте, где будем разрезать дорожку. Нажимаем сочетание клавиш Ctrl + Shift + D. Такой командой программа разделяет выделенные слои (если слои не выделены, разделяет все слои.) Также подгоняем ключи анимации текста под длину звука и смотрим результат.
Продлим звуковую дорожку двигая за правый край. Оставим только маленький фрагмент звука и к нему подтягиваем ключи анимации текста.
Таким образом анимация и звук стали короче. Вы можете настраивать звуковую дорожку любой длины используя график Waveform.
Как сделать эффект набора текста на клавиатуре со звуком?
Дублируем текст с анимацией появления используя сочетание клавиш Ctrl + D. Загружаем в проект звук набора текста на клавиатуре. Открываем настройки / Audio / Waveform и находим нужный участок со звуком клавиатуры.
Справа в меню открываем строку Character и меняем шрифт на Open Sans или другой прямой шрифт без засечек. Подстраиваем расположение ключей под картинку звука. Отрезаем лишний звук и смотрим результат.
Как сделать ввод текста с мигающим курсором?
Создадим новый векторный слой. В верхнем меню выбираем Layer / New / Shape Layer. Как переименовать слой? Выделяем векторный слой и нажимаем клавишу Enter для того, чтобы переименовать текст. Подпишем слой “Курсор”.
Вверху на панели выбираем цвет заливки черный а фигуру рисунка прямоугольник.
Увеличиваем изображение используя scroll колесико мышки и рисуем фигуру курсора. Размер курсора должен получится по размеру текста. Как сделать центр вращения слоя? Выбираем слой и нажимаем на него правой кнопкой мыши. Выбираем Transform / Center Anchor Point in Layer Content.
Вернемся в настройки текста и отключим полупрозрачное появление следующей буквы (ставим 0%). Теперь текст стал четким и переносим курсор в начало первого слова.
Как сделать ввод текста с мигающим курсором?
Выбираем слой с курсором. Нажимаем клавишу T и открываем анимацию прозрачности. Ставим ключи 100 – 0 – 100 – 0% через небольшие интервалы.
Также вы можете копировать ключи используя клавиши Ctrl + C и Ctrl + V для вставки.
Далее заходим в анимацию позиции используя клавишу P. Выставляем timeline в начало ролика.
Нажимаем на часики и ставим первый ключ анимации. На ключ нажимаем правой кнопкой мыши и в всплывающем меню выбираем Toggle Hold Keyframe.
Начинаем сдвигать картинку курсора к концу где появляется следующий текст. Для отступа интервала видео используйте синий индикатор на панели Timeline. После того как поставили ключи позиции подтягиваем край композиции ролика, чтобы убрать лишнее время. Оставшееся время без анимации курсора заполним эффектом мигания курсора. Для этого скопируйте предыдущие ключи.
Вот такая анимация набора текста в стиле печатной машинки со звуками получилась.
Спасибо за просмотр!
Больше уроков по рисунку и анимации вы можете найти на странице мастер-классы.
Ivan
Автор курсов по анимации
Подписывайся на мой канал, чтобы смотреть новые уроки
и не забывай ставить лайк,если видео было полезным.
СОХРАНИ, ЧТОБЫ НЕ ПОТЕРЯТЬ
Чтобы сохранить Пин :
- Наведите курсор на изображение
- Нажмите кнопку на кнопку Save / Сохранить
- Добавьте или измените описание Пина
- Выберите доску для Пина
10 уроков и вопросов к тому, что будет дальше
На этой неделе отмечается первая годовщина не только вторжения России в Украину, но и введения жестких санкций против Москвы в ответ на ее нападение.
Эти меры — и множество дополнительных санкций, которые последовали с тех пор — беспрецедентны: впервые после Второй мировой войны западные страны нацелились на такую крупную державу, как Россия, что делает эти санкции важным испытанием для западного экономического государственного управления.
На этой неделе отмечается первая годовщина не только вторжения России в Украину, но и введения жестких санкций против Москвы в ответ на ее нападение. Эти меры — и множество дополнительных санкций, которые последовали с тех пор — беспрецедентны: впервые после Второй мировой войны западные страны нацелились на такую крупную державу, как Россия, что делает эти санкции важным испытанием для западного экономического государственного управления.
Санкции, таким образом, останутся темой горячих дебатов, поскольку война продолжается. Их последствия остаются спорными: от предсказаний, что они приведут к экономическому коллапсу в России, до аргументов, что они бесполезны и обречены на провал.
Поэтому уместно более внимательно рассмотреть эффективность и недостатки санкций за последний год.
Вот то, что мы узнали: шесть уроков (включая несколько сюрпризов) и четыре ключевых вопроса о том, что будет дальше.
1. Санкции — не волшебная палочка. Они не могут дать результат сами по себе. Это всего лишь один пункт в наборе западных дипломатических инструментов, среди прочих, таких как поставки оружия и финансовая поддержка. Поэтому важно иметь реалистичные ожидания в отношении того, чего могут достичь санкции. В случае России это мощный способ ограничить ее экономические, финансовые и технологические возможности вести войну против Украины.
Однако санкции не приведут к смене режима в Москве. История показывает, что это никогда не срабатывает — достаточно взглянуть на провал более чем полувековых санкций США против Кубы. Они также не приведут к экономическому коллапсу России. Мало того, что это невозможно, учитывая, что Россия является девятой по величине экономикой в мире.
Это также было бы не в интересах западных стран, поскольку крах России, скорее всего, спровоцировал бы глобальную рецессию. Санкции также не изменят расчеты Кремля. Президент России Владимир Путин убежден, что ведет экзистенциальную войну против Украины и Запада.
2. Санкции должны иметь четкие цели. Санкции против России неоднозначны. Для некоторых критиков они хуже, чем бесполезны. Эти скептики утверждают, что российская экономика быстро адаптировалась, в то время как Европа ослабла из-за потери энергопоставок. (Неважно, что энергетический кризис в Европе связан не с санкциями, а с решением Путина прекратить поставки газа.) Сторонники санкций, с другой стороны, утверждают, что эти меры работают, потому что они постепенно вынуждают Кремль делать трудный финансовый выбор. между ведением войны и сохранением социальной стабильности.
Однако об эффективности санкций можно судить только по набору четко определенных целей. Проблема в том, что США и Евросоюз никогда не представляли список целей.
Это проблематично по крайней мере по двум причинам. Во-первых, отсутствие ясности в отношении того, что определяет успех, вызывает путаницу в отношении эффективности мер, что, в свою очередь, помогает Кремлю распространять заявления о том, что санкции не работают. Во-вторых, исследование санкций показывает, что для достижения результатов важны четкие цели. Санкции, введенные против Ливии в 1990-е годы, подтолкнувшие страну к демонтажу арсенала вооружений, являются примером санкций, ориентированных на четкий результат.
3. Западное единство в отношении санкций было безупречным. Трансатлантическое единство в отношении санкций оказалось на удивление прочным, особенно с учетом долгого опыта споров о санкциях между США и ЕС. Скоординированное замораживание части валютных резервов российского центрального банка всего через несколько дней после вторжения стало жестокой расплатой для Путина, который сделал ставку на то, что западные страны не смогут действовать слаженно.
Трудно утверждать, что его рассуждения ошибочны: после незаконной аннексии Крыма Россией в 2014 году Вашингтон и Брюссель часто расходились во мнениях относительно санкций, главным образом из-за неутолимой жажды Европы к российским нефти и газу.
ЕС также продемонстрировал широкое единство в своем стремлении к санкциям, сумев быстро ввести серьезные санкции. Это примечательно, учитывая, что эти меры должны быть единогласно приняты всеми 27 государствами-членами ЕС, включая таких противников санкций, как Венгрия. Еще одним сюрпризом для Путина стало то, что решимость Европы не ослабла этой зимой на фоне высоких цен на энергоносители и опасений рецессии. Его ставка обернулась против него. Вместо того, чтобы разделить ЕС, превращение Кремлем в оружие поставок энергоносителей побудило блок принять ранее немыслимые меры, включая запрет на импорт российской нефти.
4. Китайские фирмы не едут в Россию толпами. В 2022 году санкции в основном были направлены против способности России импортировать высокотехнологичную продукцию, такую как первоклассные полупроводники и другие детали для самолетов и автомобилей.
Для Москвы поиск альтернативных поставщиков является приоритетом. Однако китайские фирмы не спешат заполнить нишу, оставленную западным бизнесом. Экспорт Китая в Россию в 2022 году вырос на 13 процентов — наравне с другими ключевыми торговыми партнерами Пекина. В прошлом году Россия поглотила лишь 2 процента экспорта Китая, что вряд ли является прочным торговым партнерством. Эти данные не охватывают контрабанду, но вряд ли незаконная торговля обеспечит Россию достаточным количеством высокотехнологичных компонентов для ее огромной экономики.
Дела обстоят лучше с импортом Китаем из России (в основном нефти и природного газа): их стоимость выросла на 43 процента в 2022 году. Тем не менее, импорт энергоресурсов Китаем из России, возможно, уже вышел на плато. Стремясь иметь разнообразный набор поставщиков энергии, Китай обычно ограничивает импорт нефти на уровне около 2 миллионов баррелей в день из любой страны — цифра, которую Россия, вероятно, достигнет к октябрю. Кроме того, несколько китайских нефтеперерабатывающих заводов могут работать с нефтью марки Urals, которая содержит большое количество ртути.
Аналогичная картина с газом. Поставки по магистральному газопроводу «Сила Сибири» между Россией и Китаем не могут значительно увеличиться до тех пор, пока в 2025 году не будет завершена модернизация газопровода9.0003
5. Россия сделала статистику инструментом в своей дезинформационной войне. Статистика является ключевой частью усилий Кремля посеять сомнения в эффективности санкций. Эта тактика состоит из трех компонентов. Во-первых, публикуемые данные сомнительного качества и часто пересматриваются. При этом другие статистические данные, например, по внешней торговле, просто не публикуются. Во-вторых, Москва задерживает публикацию показателей, которые делают состояние экономики особенно плохим, — практика, напоминающая советские времена. В-третьих, Кремль и его сторонники активно обсуждают самые позитивные прогнозы, ошибочно представляя их как суровую правду и забывая упомянуть, что они очень далеки от консенсуса.
В общем, можно с уверенностью предположить, что лучше, чем показывают российские данные, быть не может, а может быть и хуже.
Кроме того, два фактора искусственно нагнетают ВВП России. Во-первых, мировые цены на энергоносители подскочили с начала войны, поддерживая рост и экспорт в 2022 году. Во-вторых, Россия превратилась в военную экономику, быстро производя танки, ракеты и другое вооружение. Эти действия, безусловно, подпитывают высокие показатели роста, но вряд ли приводят к повышению уровня жизни в России.
6. Санкции кусаются, и лучше для России в ближайшее время не станет. После долгих задержек в конце февраля российская служба статистики наконец опубликовала данные по ВВП за 2022 год. По оценке Москвы, в 2022 году российская экономика сократилась на 2,1 процента. Эта цифра выглядит сомнительной, но даже если бы рецессия в России была в два раза глубже, это был бы гораздо лучший результат, чем изначально прогнозировали российские власти: в начале войны Москва прогнозировала падение ВВП в 2022 году на целых 10 процентов. Однако менее плохое, чем ожидалось, не означает отличное.
В декабре 2022 года розничные продажи и промышленное производство зафиксировали самый резкий годовой спад почти за три года, что свидетельствует о том, что российская экономика еще не находится в режиме восстановления.
Данные о росте за 2023 г. будут обманчивы, учитывая низкую базу для сравнения с 2022 г. Анализ размера российской экономики будет более информативным. Здесь все выглядит мрачно: российскому ВВП потребуется около пяти лет, чтобы восстановиться до довоенного уровня. Санкции — не единственная причина экономической стагнации в России; плохая демография и низкий рост производительности — другие известные проблемы. Санкции усугубят эти недостатки, ускорив упадок российского нефтегазового сектора, который сейчас лишен западных технологий, необходимых для разработки новых месторождений в арктическом регионе.
Что дальше? Во многом это будет зависеть от ответов на следующие четыре вопроса:
1. Может ли Запад ужесточить выполнение санкций и закрыть лазейки? После спешки с проектом санкций в 2022 году Соединенные Штаты и ЕС будут стремиться выявить и закрыть лазейки в санкциях в 2023 году.
Во всем ЕС согласование толкования законов о санкциях также будет приоритетом. (Европейские санкции принимаются на уровне ЕС, но применяются на уровне государств-членов.) Чтобы усилить применение санкций, западным демократиям необходимо будет привлечь к участию страны, не применяющие санкции. Они сосредоточат свои усилия на Турции и Казахстане, которые превратились в центры контрабанды подпадающих под санкции товаров, следующих в Россию и из России.
Западные страны также сосредоточатся на дальнейшем ужесточении доступа России к передовым полупроводникам. Эти санкции оказывают огромное влияние на Кремль. В краткосрочной перспективе России нужны микрочипы для создания ракет, которые она использует на Украине. В долгосрочной перспективе отсутствие у России доступа к полупроводникам будет сказываться на усилиях Кремля по диверсификации экономики. Пекин не сможет сильно помочь Москве, так как Китай сталкивается с аналогичными ограничениями на первоклассные микросхемы.
2.
Можно ли противостоять российской санкционной пропаганде на глобальном юге? Российская дезинформационная машина работает на полную катушку, распространяя мистификации о санкциях на глобальном юге. Пропаганда Москвы стремится посеять сомнения в волновых последствиях санкций, ложно утверждая, что отсутствие продовольственной и энергетической безопасности в развивающихся странах является следствием санкций, а не войны и российской блокады Черного моря. Санкции — еще один элемент российских кампаний по влиянию на развивающиеся страны: во время пандемии COVID-19пандемии, например, Москва утверждала, что западные страны копят вакцины.
Борьба с российской пропагандой станет еще одним приоритетом для западных стран в 2023 году. Легче сказать, чем сделать. Недовольство бывшими колониальными державами сильно на глобальном юге, особенно в Африке. Россия также сможет забить гол, утверждая, что западные государства придерживаются двойных стандартов в отношении военного вмешательства.
Москва не будет уклоняться от проведения сомнительных параллелей между вторжением США в Ирак в 2003 году и так называемой специальной военной операцией России на Украине. Кремль не волнует, что его аргументы интеллектуально ошибочны. Посеять сомнения — главная цель.
Скоординированное замораживание части золотовалютных резервов российского центрального банка всего через несколько дней после вторжения стало жестокой расплатой для Путина.
3. Введут ли США вторичные санкции против России? Глобальное экономическое влияние России в сочетании с необходимостью введения санкций в качестве сдерживающего фактора и рычага означает, что Соединенные Штаты и ЕС не исчерпали все возможности санкционного арсенала. Западные санкции против России не являются самыми жесткими из когда-либо введенных: санкции против Ирана в период с 2012 по 2015 год были гораздо более жесткими. В случае с Россией западные страны хотят сохранить в запасе некоторую огневую мощь санкций, чтобы удержать Москву от дальнейшей эскалации войны.
Сохранение части их пороха сухим также дало бы западным странам рычаги влияния в возможных мирных переговорах, однако на данном этапе это маловероятно.
Важно отметить, что Соединенные Штаты еще не ввели вторичные санкции против России. Такие меры заставят все предприятия по всему миру сделать выбор между рынками США и России — сценарий, при котором большинство фирм наверняка уйдет из России. В последние месяцы расчеты Вашингтона в отношении вторичных санкций изменились; форсировать глобальное отделение от России было невозможно, пока Европа зависела от российской энергии. Однако США будут действовать осторожно. Если пойти по пути второстепенных санкций, это нарушит мировые рынки сырьевых товаров и придаст правдоподобности заявлениям России о том, что санкции подпитывают энергетическую и продовольственную нестабильность во всем мире.
4. Как Запад может справиться с сопротивлением санкциям? Россия, Иран, Китай и другие страны, находящиеся в противоречии с США, удваивают усилия по вакцинации своей экономики от санкций.
Эти меры имеют мало общего с обходом санкций: вместо этого они представляют собой упреждающие шаги, направленные на то, чтобы сделать потенциальные финансовые санкции совершенно неэффективными. Такие механизмы включают усилия по дедолларизации, разработку альтернатив SWIFT (бельгийскому кооперативу, который соединяет все банки по всему миру) и создание цифровых валют центральных банков.
Эти новшества опасны. Помимо снижения эффективности санкций, они дают незаконным группировкам доступ к финансовым каналам, ускользающим от западного контроля. Фрагментация глобального финансового ландшафта является не только результатом недавнего распространения санкций. Всегда можно было ожидать, что все более могущественные развивающиеся страны в конечном итоге захотят развивать свои собственные финансовые каналы. Рост незападных финансовых инструментов также отражает растущую фрагментацию глобальной геополитики между западным альянсом, блоком, возглавляемым Китаем, и третьей группой развивающихся стран, которым еще предстоит выбрать чью-то сторону.
Российско-украинский кризис: что это значит для рынков?
Обновлено 22 марта 2022 г.
Российское вторжение в Украину 24 февраля положило начало историческим политическим действиям и движениям на мировых рынках. Российский рубль продолжает достигать исторического минимума, а российский фондовый рынок остается закрытым с 25 февраля, в то время как нефть превысила отметку в 130 долларов за баррель (баррель) впервые с 2008 года, а цены на газ достигли рекордного уровня. максимумы. Глобальная координация санкций включала Европейский союз (ЕС), США, Великобританию, Канаду, Швейцарию, Японию, Австралию и Тайвань. 8 марта президент США Байден подписал указ о запрете импорта российской нефти, сжиженного природного газа (СПГ) и угля в Соединенные Штаты, а также запретил новые инвестиции США в энергетический сектор России. Великобритания обязалась постепенно отказаться от импорта российской нефти к концу года, в то время как ЕС обнародовал новое предложение по энергетической безопасности по диверсификации поставок за пределы России, сосредоточив внимание на поставках СПГ и трубопроводного газа.
«Большая семерка» также объявила о планах лишить Россию статуса «наибольшего благоприятствования», и Палата представителей США одобрила эту меру 17 марта.
Вторжение России в Украину замедлит рост мировой экономики и поднимет инфляцию. J.P. Morgan Research рассматривает макроэкономическое влияние в основном через товарные рынки, в то время как финансовые связи между Россией и остальным миром сравнительно меньше.
Компания J.P Morgan Research прогнозирует высокий риск крупных перебоев в энергоснабжении, при этом цена на нефть марки Brent останется повышенной в пределах 100–185 долларов за баррель, учитывая возможность более жестких санкций.
Какие санкции были введены против России и могут ли они изменить ход конфликта?
На сегодняшний день санкции и экспортный контроль имеют широкую основу и нацелены на российские банки, экспорт высоких технологий, активов и выпуск российских суверенных долговых обязательств и акций. Некоторые банки были исключены из системы обмена финансовыми сообщениями Общества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT), ключевой части банковской инфраструктуры, которая облегчает платежи всех видов в экономике.
Санкции также были применены к центральному банку России, что влияет на валютные резервы страны в размере более 600 миллиардов долларов, а также на способность Москвы стабилизировать волатильность рубля и защитить экономику от более широких сбоев конфликта. Это привело к тому, что российский Центробанк повысил ключевую процентную ставку с 90,5% до 20% и введение контроля за движением капитала. Центральный банк России также временно запретил продажу местных ценных бумаг иностранцами и выплату дивидендов и процентов по облигациям иностранцам. Около 15% российского экспорта оплачивается в рублях; около 55% рассчитываются в долларах США и 30% в другой твердой валюте. Поэтому ограничения на расчеты в долларах США также могут серьезно нарушить эти операции, даже если торговые партнеры России захотят импортировать. Санкции также применялись к бизнес-лидерам («олигархам»), считавшимся близкими к Путину.
«Конфликт выявил крайнюю напряженность между европейской энергетической безопасностью и основным поставщиком энергии в регионе, отношениям, насчитывающим более 60 лет, – сказала Джойс Чанг, председатель отдела глобальных исследований.
Решение Германии приостановить процесс сертификации «Северного потока — 2» сигнализирует о переосмыслении европейской энергетической стратегии. США последовали их примеру и ввели санкции против компании, построившей трубопровод. По состоянию на 20 марта большие объемы российской нефти по-прежнему с трудом находят покупателей даже по сниженным ценам. 15 марта ЕС объявил о четвертом раунде санкций, которые включали запрет на новые инвестиции в энергетический сектор России, включая ее энергетический сектор, и запрет на все новые сделки с «Роснефтью», «Транснефтью» и «Газпромнефтью». и импорт бензина.
ЕС совершил исторический сдвиг: 27 членов одобрили использование Европейского фонда мира для доставки 500 миллионов евро, или 10 % от общей суммы, выделенной на этот объект, летального военного оружия и дополнительной помощи Украине. Остается увидеть, останется ли высокой терпимость Путина к санкциям. Хотя Россия является одной из немногих стран с профицитом счета текущих операций и бюджета с резервами в размере 643,2 млрд долларов США по состоянию на 18 февраля, применение санкций к Центральному банку России и исключение страны из SWIFT создали серьезные проблемы для движения капитала.
.
Каковы макроэкономические и рыночные последствия российско-украинского кризиса?
Макро
Риски глобального роста, связанные с российско-украинским конфликтом, существенно меняются после начала полномасштабного вторжения. На данный момент, по состоянию на 18 марта, мы пересмотрели наш прогноз роста мирового ВВП на 1 ч. 32 м. в сторону понижения на 1,6% в годовом исчислении, в результате чего глобальный рост остается на уровне 2,3% в годовом исчислении, что ниже потенциала. Мы повысили наш прогноз годовой инфляции глобального ИПЦ за 1 ч. 32 м. до 7,1%, многолетнего максимума, и пересмотрели наш прогноз инфляции за 1 ч. 32 м. в сторону повышения на 3,2% в годовом исчислении. «Масштабы шока и характер этих последствий остаются очень чувствительными к неопределенности пути, по которому идет конфликт, но недавние события вызывают пересмотр прогнозов роста в сторону понижения и прогнозов инфляции в сторону повышения», — говорит главный экономист Брюс Касман.
Российско-украинский кризис замедлит глобальный рост и повысит инфляцию, поскольку риск глобального роста связан с нарушением энергоснабжения России. Исследование J.P. Morgan продолжает прогнозировать синхронизированный цикл ужесточения денежно-кредитной политики из-за здорового спроса и быстрого ужесточения предложения, что приводит к продолжающемуся инфляционному давлению. На Россию приходится более 10% мировой добычи нефти и природного газа. Хотя риски по-прежнему смещены в сторону повышения, мы исходим из того, что цена на нефть марки Brent будет оставаться близкой к 110 долл. США за баррель до середины года, а европейские цены на природный газ будут колебаться на уровне около 120 евро за МВт. Дальнейшее сокращение поставок энергоносителей из России может привести к резкому сокращению ее экспорта сырой нефти в Европу и США на целых 4,3 млн баррелей в сутки (баррелей в сутки). Трудно определить истинные масштабы снижения экспорта российской нефти, поскольку наши оценки находятся в широком диапазоне от 1 до 3 млн баррелей в сутки.
Россия экспортирует 4,3 млн баррелей в сутки в США и Европу. При наихудшем сценарии полного запрета, если предположить, что сопротивление полностью упадет в первой половине 2022 года, это вычтет 3% в годовом исчислении из мирового ВВП и добавит 4% в годовом исчислении к глобальному индексу потребительских цен (ИПЦ). По данным группы Global Economics J.P. Morgan, если это останется исключительно негативным шоком предложения и если цена на нефть достигнет 150 долларов, удар по росту мирового ВВП составит 1,6%, исходя из модели общего равновесия.
Компания J.P Morgan Global Research описывает текущие инициативы по устранению дефицита, связанного с прекращением экспорта российской нефти:
- 1 марта США и 30 других стран-членов при поддержке Европейской комиссии договорились коллективно опубликовать первоначальные 60 миллионов баррелей нефти из стратегических запасов нефти, которые могут быть увеличены в дальнейшем.
- План Международного энергетического агентства из 10 пунктов, представленный 3 марта, направлен на снижение зависимости ЕС от российского природного газа и устанавливает меры, которые могут быть реализованы в течение года для сокращения производства российского природного газа.
- Европейская политика в области энергетической безопасности, обнародованная 8 марта, включает в себя шаги, направленные на то, чтобы избавиться от зависимости России от энергоносителей, сосредоточив внимание в первую очередь на снижении зависимости от газовых рынков.
- Перспективы ядерного соглашения с Ираном растут. J.P. Morgan Research прогнозирует сделку, по которой Иран увеличит добычу нефти почти на 1 млн баррелей в сутки в течение года.
- Мягкая зима уменьшила дисбалансы на европейском рынке природного газа, а запасы увеличились.
Российская экономика движется к глубокой рецессии и введению контроля за движением капитала. Хотя у России есть некоторая возможность использовать свой золотой запас и направить торговлю в Китай, финансовая система России столкнется с огромным стрессом, поскольку ей будет трудно выполнять свои финансовые обязательства, несмотря на профицит счета текущих операций. Понижающее давление на рубль и отток капитала вынудили центральный банк России резко повысить ставки и ввести контроль за движением капитала.
J.P. Morgan Research прогнозирует, что российская экономика сократится на 35% по сравнению с предыдущим кварталом и с учетом сезонных колебаний во втором квартале, а за год сокращение ВВП составит не менее 7%. Инфляция может закончить год на уровне около 17% по сравнению с 5,3%, прогнозируемыми до кризиса, при этом риски сильно смещены в сторону повышения из-за обесценивания рубля и нехватки импорта.
Global Equities
Российско-украинский кризис представляет собой низкий риск для доходов американских корпораций. Однако шок цен на энергоносители на фоне разворота центральных банков, ориентированного на инфляцию, может еще больше ослабить настроения инвесторов.
Внутренние российские банки, за которыми следуют европейские банки с местными юридическими лицами в России, наиболее подвержены риску, связанному с санкциями.
Американские компании имеют низкую прямую зависимость от России (около 0,6% для компаний, включенных в индекс Russell 1000) и Украины (<0,1%), исходя из раскрытой информации о доходах.
Косвенные риски могут быть более значительными, в том числе:
- Замедление глобального роста и потребительских расходов из-за более высоких цен на нефть и продукты питания
- Отрицательные эффекты второго порядка в Европе
- Искажения цепочки поставок
- Списание кредитов и активов
- Риски кибербезопасности
- Ужесточение денежно-кредитной политики
Ужесточение денежно-кредитной политики остается основным риском для акций, поскольку центральные банки борются с инфляционными ожиданиями. Политики также могут рассмотреть дополнительные фискальные стимулы, такие как снижение налога на газ в США.
Акции отдельных развивающихся рынков (EM), особенно экспортеров сырьевых товаров, должны демонстрировать лучшую динамику на фоне сочетания более высоких ставок и цен на энергоносители. Энергия и материалы, а также Ближний Восток и Северная Африка/Латинская Америка, вероятно, получат наибольшие выгоды, в то время как здравоохранение и недвижимость потеряют больше всего.
Европейские горнодобывающие компании должны столкнуться с более высокими ценами на сырье из-за перераспределения поставок ориентированных на Россию сырьевых товаров. Палладий является наиболее уязвимым товаром: на долю России приходится около 45% от общего объема мирового производства – цены выросли примерно на 65% с середины декабря 2021 года. На Россию приходится более 10% мировых поставок алмазов, платины и золота, в то время как на Россию и На Украину в совокупности приходится около 35% импорта стали ЕС-27.
Сырьевые товары
J.P. Morgan по-прежнему ожидает продолжительного периода повышенной геополитической напряженности и высокой премии за риск по всем сырьевым товарам, связанным с Россией .
Отражая более высокую премию за риск и учитывая большой шок предложения, Наташа Канева, руководитель отдела стратегии сырьевых товаров, считает, что цена на нефть должна будет не только вырасти до 120 долларов за баррель, но и оставаться на этом уровне в течение нескольких месяцев, чтобы стимулировать падение спроса, при условии, что не будет немедленных иранских объемы, поступающие на рынок.
Если бы Россия использовала экспорт нефти для оказания давления на Запад, 2,9 млн баррелей сырой нефти оказались бы под угрозой, что соответствует годовому влиянию на цену барреля в размере 50 долларов. Китай остается дикой картой в этом сценарии. Страна могла бы купить еще 1 млн баррелей в сутки российской нефти с большой скидкой и хранить ее, не внося никаких корректировок в свои рыночные закупки. С другой стороны, это могло бы соразмерно сократить рыночные закупки, высвободив до 1 млн баррелей в сутки из других источников. Однако, если перебои с российскими объемами продлятся в течение всего года, цены на нефть марки Brent могут завершить год на уровне 185 долларов за баррель, что, вероятно, приведет к значительному падению мирового спроса на нефть на 3 миллиона баррелей в сутки. Даже если добыча сланца отреагирует на ценовой сигнал, она не может вырасти более чем на 1,4 млн баррелей в сутки в этом году из-за ограничений рабочей силы и инфраструктуры.
Что касается природного газа, то компания J.
P. Morgan Commodities Strategy пересмотрела в сторону повышения свой прогноз цен на передачу права собственности (TTF) летом 2022 года до 77,50 евро (85,95 долларов США) за мегаватт-час (евро/МВтч), чтобы отразить растущие геополитические риски, связанные с конфликтом между Россией и Украиной. Это предполагает, что Россия будет продолжать выполнять долгосрочные обязательства по поставкам природного газа в Европу, что может оказаться под вопросом, и исключает перспективу «Северного потока-2» из нашего прогноза на 2022 и 2023 годы.
Цены на золото получили импульс из-за спроса на «безопасную гавань» и падения реальной доходности в США, поскольку активизировалась торговля без риска. Поскольку реальная доходность 10-летних облигаций США снова упала ниже -100 б.п., золото подскочило до уровня выше 2000 долларов за тройскую унцию и в настоящее время торгуется на уровне 2500 долларов за унцию — самый высокий уровень с августа 2020 года. Цены останутся волатильными. Хотя это и не является базовым сценарием JPM, продолжающийся толчок к снижению реальной доходности (будь то из-за более «голубиного» поведения ФРС, чем ожидалось, или из-за более высоких уровней безубыточности по инфляции, учитываемых в цене на фоне ралли сырьевых товаров, или комбинации того и другого) и дополнительного повышения «безопасных убежище» / инфляция, хеджирующая спрос на драгоценные металлы на фоне продолжающегося таяния других товаров, особенно энергии, может, вероятно, привести к росту цен на золото до 2200 долларов за унцию.
Команда по стратегии сырьевых товаров видит следующие диапазоны цен на товары: нефть марки Brent: 100-185 долларов за баррель, европейский газ 80-250+евро/МВтч, медь 9800-12000 долларов за тонну, алюминий 3300-4700 долларов за тонну, никель 26500 долларов за тонну. 80 000+/т, цинк 3 400-5 000 долл. США/т, палладий 2 400-4 000 долл. США/унция, платина 1 030-1 350 долл. США/унция, золото 1 800-2 200 долл. США/унция, серебро 22,5-29,5 долл. США/унция, пшеница 1 200-1 800 центов США/бушель, кукуруза 800 -1300 центов/бушель, соевые бобы 1600-2000 центов США/бушель.
Ознакомьтесь с последними энергетическими прогнозами J.P. Morgan Research и узнайте, что будет дальше с ценами на нефть и газ во время российско-украинского кризиса.
Forex
Конфликт между Россией и Украиной вызвал очаги волатильности на валютном рынке (FX), когда курс доллара США (USD) к российскому рублю достиг исторического максимума. Движения на более широких валютных рынках до сих пор были сдержанными: японская иена, вероятно, превзойдет доллар США, в то время как валюты еврозоны наиболее подвержены риску.
Текущая геополитическая ситуация может послужить катализатором возврата к среднему, и в этом случае J.P. Morgan Research ожидает, что доллар США, швейцарский франк и иена превзойдут валюты с высоким бета-коэффициентом. Конфликт между Россией и Украиной требует увеличения коротких позиций по евро в измеряемом размере, поскольку евро, вероятно, ослабнет по сравнению с другими валютными резервами, учитывая зависимость еврозоны от России в плане энергоресурсов. Швейцарский франк также будет лучше расти, хотя интервенция Швейцарского национального банка может в конечном итоге ограничить его рост.
Развивающиеся рынки
Основные сбои в развивающихся рынках (EM) в результате российско-украинского кризиса связаны с ценами на сырьевые товары, денежно-кредитной политикой и снижением доли заемных средств на переполненных позициях. Тем не менее, геополитические риски вряд ли помешают преобладающим макроторговым нарративам на развивающихся рынках.
Кредитный рейтинг России был снижен до «мусорного» тремя основными рейтинговыми агентствами, начиная с S&P, которое 25 февраля понизило рейтинг России с BBB- до BB+ и поместило рейтинг в режим кредитного наблюдения с негативными последствиями. За этим последовало понижение рейтингов Moody’s и Fitch до «мусорных» 2 марта. Для корпораций развивающихся стран основной проблемой для российских корпораций будет технический дефолт из-за потенциальных ограничений по платежам, в то время как украинские эмитенты могут столкнуться с операционными сбоями или более широким истощением резервов. У российских корпораций сейчас $99 миллиардов внешних облигаций в обращении и еще 12 миллиардов долларов от украинских эмитентов. Индексы фиксированного дохода J.P. Morgan следуют стандартизированному индексному подходу в ответ на рыночные сбои и последующее влияние на воспроизводимость индексов. Таким образом, с 31 марта Россия будет исключена из всех индексов фиксированного дохода J.P. Morgan [1] .
мировые рынки. J.P. Morgan Research ожидает, что Азия и Ближний Восток обеспечат большую стабильность, в то время как Латинская Америка выиграет от более высоких цен на сырьевые товары. Азию должны поддерживать более качественный состав и большая доля базы внутренних инвесторов, что должно сделать Азию менее восприимчивой к развороту глобальных потоков развивающихся рынков, в то время как Ближний Восток должен выиграть от более высоких цен на нефть. Африка, богатая сырьевыми товарами, также должна чувствовать себя лучше. Для латиноамериканских корпораций недавняя распродажа создала лучшие возможности для входа на определенные кредиты, например, финансовые, горнодобывающие и экспортеры нефти и газа. Эмитенты из этих секторов выиграют либо от роста ставок, либо от более высоких цен на сырьевые товары.
[1] Индексы фиксированного дохода J.P. Morgan включают: индексы ESG, индексы государственных облигаций развивающихся стран, номинированные в национальной валюте, индексы суверенных и квазисуверенных облигаций России, номинированные в долларах США и евро, индексы корпоративных облигаций, номинированные в долларах США, индекс EM FX, местные индексы государственных облигаций, деноминированные в валюте, а также индексы корпоративных облигаций в долларах США, евро и фунтах стерлингов.
Это сообщение предоставляется только в информационных целях. Пожалуйста, ознакомьтесь с исследовательскими отчетами J.P. Morgan, связанными с его содержанием, для получения дополнительной информации, включая важную информацию. JPMorgan Chase & Co. или ее аффилированные лица и/или дочерние компании (совместно именуемые J.P. Morgan) обычно выступают на рынке и торгуют в качестве принципала ценными бумагами, другими финансовыми продуктами и другими классами активов, которые могут обсуждаться в данном сообщении.
Это сообщение было подготовлено на основе информации, включая рыночные цены, данные и другую информацию, из источников, которые считаются надежными, но J.P. Morgan не гарантирует ее полноту или точность, за исключением случаев раскрытия информации, касающейся J.P. Morgan и /или ее аффилированных лиц и причастность аналитика к какой-либо компании (или ценной бумаге, другому финансовому продукту или другому классу активов), которая может быть предметом настоящего сообщения.
Любые мнения и оценки представляют собой наше суждение на дату публикации этого материала и могут быть изменены без предварительного уведомления. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Это сообщение не предназначено как предложение или призыв к покупке или продаже любого финансового инструмента. J.P. Morgan Research не предоставляет индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Любые мнения и рекомендации, изложенные в настоящем документе, не учитывают индивидуальные обстоятельства, цели или потребности клиентов и не предназначены для рекомендаций по конкретным ценным бумагам, финансовым инструментам или стратегиям для конкретных клиентов. Вы должны принимать свои собственные независимые решения в отношении любых ценных бумаг, финансовых инструментов или стратегий, упомянутых или связанных с информацией здесь. Периодические обновления могут предоставляться по компаниям, эмитентам или отраслям на основе конкретных событий или объявлений, рыночных условий или любой другой общедоступной информации.
